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銀行理財入市渠道簡化 為引“活水”清障_投資范圍

來源:互聯網    人民網
責任編輯:王強
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原標題:銀行理財入市渠道簡化 為引“活水”清障

  9月19日晚間,中國證券登記結算有限責任公司(簡稱“中國結算”)發布修訂后的《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》(簡稱《業務指南》),按照資管新規要求對資管產品開戶作出全面調整。

其中,允許銀行理財直接開立股票賬戶的消息最引人關注。著名經濟學家宋清輝在接受《國際金融報》記者采訪時表示,中國結算修訂開戶規則,或意在為市場引來“活水”,為牛市的到來做鋪墊。

不過,在為股市有望迎來“活水”歡呼之余,還需保留一份冷靜。9月20日下午,中國結算發布公告指出,新修訂《業務指南》不涉及各類資管產品包括商業銀行理財產品投資范圍的調整。各類資管產品包括商業銀行理財產品投資范圍由相關法律、法規及監管部門規定。

銀行理財如何入市

銀行理財可以直接開立股票賬戶,一方面,有觀點認為銀行理財將給股市帶來增量資金,另一方面,有觀點認為銀行理財直接投資股市是一種誤讀。

此前,銀行理財資金也有投資股票市場。根據原中國銀監會《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》,銀行面向高凈值客戶、私人銀行客戶發行的特定理財產品可以直接投資股市,但面向普通大眾發行的理財產品不允許投資股市。

有市場人士認為,從內容上看,修訂后的《業務指南》對資管產品開戶要求按照近期的監管政策進行了全面調整,特別是對商業銀行理財產品開立證券賬戶的實質約束和申請開立中的便利化措施進行了安排,委外資金投資自此有了比較明確的說法。

星石投資認為,從修訂內容上看,《業務指南》最大的意義在于明確了資管新規后,商業銀行理財產品仍然可以開展股票類投資,為銀行理財賦予了與其他資管產品平等的投資空間。

不過,對銀行理財資金可直接投資股市的說法,有券商專業人士表示,這是一種誤讀。中國結算允許開立賬戶主要是解決了理財資金投資交易所債券的問題,銀行直接投資股票并不具備條件。

川財證券最新研報認為,預計此項規定的推出有助于銀行理財進入股票市場,提升權益類產品對于居民的吸引力,但短時間來看,銀行理財直接投資股票仍需要銀保監會的細則確認。

對市場影響幾何

此次《業務指南》修訂的出臺,多被市場解讀為重大利好。

首先是一層嵌套開戶得到解決。過去,由于商業銀行理財產品開立的賬戶不能投資于股票,若要投資股市只能通過委外。但之前中國結算要求,如果是一對一專戶或者是券商定向資管產品接受銀行資金,需要出具銀行自有資金證明,使得銀行理財委外一對一專戶或者定向資管的業務被堵。

在資管新規出臺前,部分機構通過多層嵌套的形式繞道開戶,但資管新規出臺后,層層嵌套被禁止,商業銀行投資股票的路徑也因此被切斷。

此次新修訂的《業務指南》在資管新規的基礎上,明確了券商定向資管、基金專戶(包括子公司專戶)、私募基金、保險資管、信托產品、期貨資管六大類產品接受其他產品委托,在一層嵌套情況下開立證券賬戶所需要提供的資料。這意味著資管新規下一層嵌套被允許,銀行理財委外券商資管、基金專戶、私募基金等開立證券賬戶掃清了障礙。

其次,放寬銀行理財投資股票。此次修改最大的改變在于,商業銀行理財產品方面,證券賬戶投資范圍確定為:僅用于參與法律、法規及監管部門許可的投資范圍,資金投向符合法律、法規及監管部門的相關規定。

對比之前“在貴公司開立的銀行理財產品證券賬戶僅限于參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優先股等固定收益類產品的投資”的表述,不難看出商業銀行理財投資范圍放寬,直接入市投資股票、上市基金等權益產品已基本沒有障礙。

不過,中國結算發布公告強調,新修訂的《業務指南》不涉及商業銀行理財產品投資范圍的調整。各類資管產品包括商業銀行理財產品投資范圍由相關法律、法規及監管部門規定。

Wind數據顯示,截至2017年底,銀行理財產品資金余額為29.54萬億元,理財產品投資權益資產(含二級市場股票、為股票投資做的配資業務、非上市股權等)的占比為9.47%,其中真正投資于股票的數量占比為3.79%,規模約為1.12萬億元。

市場分析人士認為,目前A股市場已經進入底部區間,若后續市場風險偏好有所回暖,銀行理財資金對股票資產的配置比例即使提高1%,也能為股市帶來3000億元左右的增量資金。

光大證券策略分析師謝超認為,《業務指南》的修訂有利于前期銀行理財停滯的資本市場業務的繼續推進,利好上市公司及股東融資類業務(如股票質押、定向增發等);同時,此前開戶受阻的二級市場股票委外投資業務進度也預計獲得新的重大進展。此兩項變化,一是預計對上市公司及股東融資環境改善起到積極作用,二是為股票市場帶來增量資金。

中信證券銀行業分析師肖婓婓認為,此次修訂意義在于對理財資金投資的制度完善,從長期看,理財資金入市關鍵在于后續理財新規及銀行大類資產配置能力。當前,銀行股平均PB(市凈率)僅0.8倍,隱含的問題資產比例在10%以上,反映極度悲觀預期,估值下行空間有限,同時下半年有望受益監管釋壓和貨幣趨松背景下的“量價雙升”,業績確定性較強,具備長線配置價值。

她進一步認為,此次修訂的意義還在于在資管新規的框架下,順應銀行理財投資標準化產品的大趨勢,放松對理財產品投資證券資產的賬戶限制。此外,短期內銀行理財資金入市仍將保持謹慎,影子銀行繼續受到約束,資管子公司發展可期。

A股賬戶結構優化

除了為引“活水”打開方便之門外,中國結算也為投資者非現場銷戶提供便利。

9月20日晚間,中國結算向券商下發通知,要求對非現場開戶的投資者必須提供見證銷戶或網上銷戶的便利,自2019年3月1日起實施。同時要求券商在接到銷戶申請之后,應當在與該賬戶相關的業務了結后2個交易日內辦理完畢。

股票賬戶可網上銷戶,且不能收取銷戶費,這對于券商而言,不僅要重新投入非現場銷戶的業務和技術準備,還要應對客戶流失的擔憂。

一位券商經紀業務人士表示:“銷戶遠比開戶復雜,有的賬戶幾年不交易,會變為休眠賬戶,但不會自動注銷。對于這部分賬戶進行清理,也是很有必要的。”

另外,關于近期廣受關注的“符合條件的外國投資者可以申請開立A股賬戶”,中國結算也在此次《業務指南》修訂中進一步明確,外籍投資者開立股權激勵證券賬戶時,開戶主體的要求、應當提交的申請材料以及其他應當遵守的相關規定。并且在附錄中,增加了《境外投資者證券賬戶自律管理承諾書》。

對于A股引進外籍投資者,市場人士認為,此舉進一步放開符合規定的外國人開立A股證券賬戶的權限,有利于進一步支持和促進境內資本市場開放,對改善境內資本市場投資者結構、促進資本市場健康發展具有積極意義。同時,有助于豐富我國資本市場投資主體,拓寬資金入市渠道,優化資本市場結構。返回搜狐,查看更多

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www.nmwa.tw true http://ff63.com/fzf/255977242fqj114731.html report 3188 原標題:銀行理財入市渠道簡化為引“活水”清障  9月19日晚間,中國證券登記結算有限責任公司(簡稱“中國結算”)發布修訂后的《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》(簡稱《業務指南》),按照資管新規要求對資管產品開戶作出全面調整。其中,允許銀行理財直接開立股票賬戶的消息最引人關注。著名經濟學家宋清輝在接受《國際金融報》記者采訪時表示,中國結算修訂開戶規則,或意在為市場引來“活水”,為牛市的到來做鋪墊。不過,在為股市有望迎來“活水”歡呼之余,還需保留一份冷靜。
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